Drill Baby Drill! / 증산하는 반도체사들, 싸이클의 어디쯤?

네 오늘은, 역대급으로 불어난 가계대출 이야기를 해보겠습니다.

가계대출은 두 가지 측면에서 역대급입니다. 그 규모와 그 증가세에서 그렇습니다.

통화정책의 시차는 아주 길죠.

그럼에도 불구 대출을 지나치게 장려해온 탓에 대출 증가세는 과속상태에 너무 오래 머물렀고, 지금 잡는 브레이크가 듣지 않고 있습니다.

부랴부랴 대출 규제 강화를 천명했으나, 이런 규제 강화가 엎친 데 덮친 격으로 '막차 수요'에 불을 지르고 있습니다. 정말 멈춰 서 버리기 전에 올라타기라도 하려는 심리인 셈이죠.

2021년 대규모 영끌 패닉 사태 때는 농협은행과 일부 시중은행들이 신규 주택 관련 대출들을 전면 중단해버리기도 했습니다.

이번에는, 어떻게 될까요? 이번에도 대출 전면 중단이 이어진다고 예상한다면, 대출 증가세는 걷잡을 수 없겠죠?

이미 우리나라의 GDP대비 가계부채는 어마어마한 수준에 달하고 있습니다. 수정. "있었"습니다.

그러니 지금의 증가를 더한다면... 이건 꽤나 무서운 일이 될 겁니다.

가계의 줄어든 소비 여력은 이미 쪼그라든 내수로 여실히 내비쳐지고 있습니다.

아니 아니 아니 그저 그런 뉴스 물어다주는 뉴스레터랑은 달라. 우리는 다르게 읽고 다르게 쓸 겁니다. 알고 싶으시잖아요. 아니 아니 아니 세계에 어떤 일이 일어났는지 그런 거 좋지 좋은데. 그것 보다는. 이 뉴스들 밑의 그 역학을. 그래서 가격을 움직이는 그 원리를. 알고 싶으신 거 아닙니까? 네 저도 그렇습니다.

우리는 다르게 갈 겁니다. 심원한 지혜를 위하여. 바로 구독하십쇼.

고먐미의 buy or die

Drill Baby Drill!

왜 중요한지! 🧐
셰일가스 추출을 위한 프래킹이 이번 미국 대선에서 큰 쟁점으로 떠오르고 있습니다. 특히, 펜실베이니아 주는 세계 최대 천연가스 생산지 중 하나로, 프래킹을 지지하는 유권자가 많아 후보들의 입장이 매우 중요해졌습니다.

조금만 더 자세하게 📝
프래킹은 암반에 고압으로 액체를 주입해 가스를 추출하는 방식으로, 대량의 온실가스를 배출하는 등 환경에 미치는 영향이 큽니다. 민주당 후보인 카멀라 해리스 부통령과 공화당 후보인 도널드 트럼프 전 대통령은 모두 프래킹 금지를 주장하지는 않지만, 찬성 강도에서 미묘한 차이를 보이고 있습니다. 해리스 부통령은 원래 프래킹 반대 입장이었으나, 현재는 허용 입장으로 변화했습니다.

앞으로는 어떻게 되는데? 🔮
펜실베이니아의 표심을 얻기 위해 두 후보가 어떻게 움직일지가 관건입니다. 특히 펜실베이니아는 많은 선거인단을 보유하고 있으며, 셰일가스 산업은 이 지역 경제에 큰 영향을 미치고 있습니다. 환경과 경제 사이에서 균형을 어떻게 맞출지가 중요한 이슈로 남을 것입니다.

고먐미 코멘트 🐱
카말라 해리스, 프래킹에 대한 입장을 바꿨습니다. 이 점에 있어서 카말라 해리스는 바이든보다 유연한 포지션에 있죠. 바꿔도 어느 정도 괜찮단 말이에요. 메인 이미지가 에너지 정책이 아니기 때문입니다. 그리고 이건 분명한 장점일 겁니다.

그리고 이건 어느 때가 됐던 필요했어요. 미국은 세계 최대의 단일 산유국으로서, 당연히 이를 전략적으로 이용해야 합니다. 그게 좌든, 우든 말이죠. 이 가공할만한 힘을 환경이라는 이유로 스스로 봉쇄해야 할 어리석은 일을 해야 할 이유가 없어요.

비트코인에 대해서 트럼프가 한 말이 있죠. 우리가 하지 않으면 저들이 한다고. 네, 석유는 정말로 그렇게 될 수 있는 자원입니다.

조립사로 전락하느냐 아니냐

왜 중요한지! 🧐
삼성의 최신 플래그십 스마트폰 Galaxy S25 시리즈가 Qualcomm의 새로운 애플리케이션 프로세서(AP)인 Snapdragon 8 Gen 4를 탑재하면서 AI 성능이 크게 향상되었습니다. 이는 특히 다음 주 출시 예정인 Apple의 iPhone 16과의 경쟁에서 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다.

조금만 더 자세하게 📝
Snapdragon 8 Gen 4는 3나노미터 공정으로 생산되며, S25 시리즈의 모든 모델에 탑재될 예정입니다. 이 칩셋은 이전 모델인 Galaxy S24의 성능을 30% 이상 향상시킬 것으로 보입니다. 특히 AI 기능에서 뛰어난 성능을 발휘해, 삼성은 이번 모델을 통해 프리미엄 스마트폰 시장에서 애플과의 격차를 줄이고자 합니다.

삼성은 이번 S25 시리즈에서 자체 개발한 Exynos 2500을 사용하지 않고, Qualcomm의 맞춤형 Snapdragon 칩셋을 선택했습니다. 대신, Exynos 2500은 내년 하반기에 출시될 예정인 폴더블 스마트폰에 탑재될 것으로 예상됩니다.

앞으로는 어떻게 되는데? 🔮
갤럭시 S25 시리즈의 AI 성능 강화는 삼성의 프리미엄 스마트폰 시장 점유율을 높이는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 특히 iPhone 16과의 경쟁에서 어떤 성과를 낼지 주목됩니다. 또한, Exynos 2500이 폴더블 폰에 어떻게 적용될지도 관심을 모으고 있습니다.

고먐미 코멘트 🐱
삼성은 5세대 안으로 반드시 엑시노스를 메인 칩으로 올려놔야만 할 겁니다. 계속 스냅드래곤에 종속된 상태로는 스마트폰 조립회사로 전락할 가능성이 높아요. 특히 XR까지 생태계가 확장되는데도 여기에도 퀄컴과 같이한다면 말이죠.

식어가는 중국의 심장

왜 중요한지! 🧐
중국에서 철강, 석탄, 대두 등의 핵심 원자재 재고가 급증하고 있습니다. 이는 경제 활동이 예상보다 저조해 과잉 공급이 발생했음을 시사합니다. 특히, 중국은 세계 최대 상품 수입국으로서, 이러한 변화는 글로벌 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

조금만 더 자세하게 📝
중국 정부는 경제 성장 목표를 달성하는 데 어려움을 겪고 있으며, 이는 채굴자, 농부, 그리고 상품 수출국들에게 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 재고가 쌓이는 이유는 팬데믹 이후 경제 회복이 예상보다 더디고, 경제 구조가 전통 산업에서 신경제로 전환되는 과정에서 발생한 오판 때문일 수 있습니다.

예를 들어, 석탄 재고는 2021년 말 9,000만 톤 미만에서 2023년 6월 말 6억 3,500만 톤으로 급증했습니다. 원유 역시 경제 침체와 국내 생산 증가로 인해 재고가 증가하고 있습니다. 대두의 경우, 브라질산 대두가 대량으로 수입되었으나, 가축 사료에 대한 수요가 감소하면서 재고가 쌓이고, 가격은 4년 만에 최저치를 기록했습니다.

앞으로는 어떻게 되는데? 🔮
중국의 경제 상황이 개선되지 않는 한, 원자재 시장은 불안정할 가능성이 큽니다. 수출과 제조업에 대한 의존도가 높아지면서, 정부는 경제 성장을 위해 추가적인 지원 정책을 도입할 가능성이 큽니다. 그러나 지속적인 수요 감소와 과잉 공급 문제를 해결하지 않으면, 글로벌 원자재 시장에서의 불확실성은 계속될 것입니다.

고먐미 코멘트 🐱
중국의 원자재 특히 철광석이 굉장한 약세를 보이고 있습니다. 이건 건설, 부동산의 약세와 상통하겠죠. 문제는 인도의 수요가 이를 받침하지 못한다는 겁니다. 인도가 세계의 공장이 될 거라는 망상에는 긴 공백이 있을 거예요. 이 점은 수요의 공백이며 이 공백이 예상보다 길거나 깊을 경우 세계 경제 전체가 휘청일지도 모릅니다.

증산하는 반도체사들, 싸이클의 어디쯤?

왜 중요한지! 🧐
인공지능(AI)의 급속한 성장이 글로벌 메모리 칩 시장을 변화시키고 있습니다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스가 DRAM 사업을 대폭 확대하면서 파운드리 부문을 앞지를 것으로 예상됩니다. 이는 AI 가속기와 같은 고부가가치 메모리 칩의 수요가 급증하고 있기 때문입니다.

조금만 더 자세하게 📝
삼성전자는 경기도 평택에 위치한 반도체 제조 단지에 DRAM 및 고대역폭 메모리(HBM) 칩을 생산할 PH3 생산 라인을 건설하기로 결정했습니다. 이는 AMD의 AI 가속기에 탑재될 예정이며, DRAM 사업에 대한 투자가 2024년에는 95억 달러, 2025년에는 120억 달러로 증가할 전망입니다.

SK하이닉스도 이에 발맞춰 DRAM 사업에 대한 투자를 대폭 늘릴 계획입니다. 올해 DRAM 칩에 대한 지출을 71억 달러로 증가시키고, 2024년에는 105억 달러로 더 확대할 예정입니다. 특히 HBM3E와 같은 고부가가치 DRAM 제품에 집중할 계획입니다.

앞으로는 어떻게 되는데? 🔮
메모리 칩 시장은 AI와 고성능 컴퓨팅의 수요 증가로 계속 성장할 것입니다. 삼성전자와 SK하이닉스는 이러한 성장에 맞춰 DRAM 생산을 늘리며 수익성을 극대화할 것입니다. 특히 HBM의 가격이 일반 DRAM의 5~6배에 달할 것으로 예상되면서, 이들 기업의 수익 구조가 크게 개선될 것입니다.

고먐미 코멘트 🐱
삼전, 하이닉스 확장 중입니다. 싸이클은 이런 식입니다. 최종 제품의 가격이 내리면 감산하고, 오르면 증산하죠. 물론 이 싸이클과 주가의 흐름을 어떻게 타느냐. 이것이 투자겠죠. 물론 업종마다 다르기 때문에...

하나의 공식으로 모든 것을 읽으려는 심산이시라면 곤란합니다.

브릭스로 가는 터키

왜 중요한지! 🧐
터키가 BRICS 그룹에 공식적으로 가입을 요청한 것은 전통적인 서방 동맹에서 벗어나 글로벌 영향력을 강화하려는 중요한 움직임입니다. 이는 터키가 다극적 세계 질서 속에서 새로운 외교적 지위를 확보하려는 시도로, 특히 러시아와 중국과의 관계를 더욱 강화하려는 전략으로 해석됩니다.

조금만 더 자세하게 📝
에르도안 대통령은 NATO의 핵심 회원국으로서의 의무를 다하면서도, BRICS와 같은 신흥 경제국 그룹과의 관계를 강화하려는 의지를 보이고 있습니다. 터키는 오랫동안 유럽연합(EU) 가입을 위해 노력해왔으나, 큰 진전을 이루지 못한 데 대한 좌절과 함께, 서방의 제약에서 벗어나기 위해 BRICS에 눈을 돌렸습니다. BRICS 가입을 통해 터키는 러시아와 중국과의 경제 협력을 확대하고, 유럽과 아시아 간의 무역 허브로 자리매김하려는 목표를 가지고 있습니다.

앞으로는 어떻게 되는데? 🔮
터키의 BRICS 가입이 성사된다면, 이는 러시아와 중국과의 경제 협력을 더욱 강화하고, 서방과의 관계에서 균형 잡기를 시도하는 터키의 외교 전략이 가시화되는 중요한 전환점이 될 것입니다. 동시에, 터키는 EU와의 협상을 재활성화하려는 노력도 계속할 것으로 예상됩니다. BRICS의 확장이 어떤 방향으로 진행될지, 그리고 터키의 외교적 위치가 어떻게 변모할지 주목해야 할 시점입니다.

고먐미 코멘트 🐱
터키가 BRICS로 갑니다. 터키는 중요한 국가죠. 그 지정학적 그리고 자원적 가치 양면에서 모두 그렇습니다. 브릭스에는 X를 금지한 브라질도 있고, 러시아도 있고, 중국도 있죠. 여기에 중동에 강력한 영향력을 행사하며 유럽에도 압박을 줄 수 있는 터키가 들어간다는 겁니다.

사립대학 구조조정은 인구구조의 반영

왜 중요한지! 🧐
국회가 사립대학 구조개선법을 다시 추진하면서, 사립대학의 폐교 문제를 해결하려는 노력이 본격화되고 있습니다. 특히, 해산장려금에 대한 논란이 핵심 쟁점으로 떠오르고 있는데, 이는 대학 폐교 시 남은 재산의 일부를 사학 설립자에게 지급하는 방안을 둘러싼 여야 간의 이견 때문입니다.

조금만 더 자세하게 📝
최근 몇 년간 국내 여러 대학이 폐교하면서 재학생들의 강제 편입과 교직원들의 임금 체불 문제가 심각해졌습니다. 이에 국회는 사립대학 구조개선법을 통해 대학 구성원들의 피해를 최소화하고, 자발적인 폐교를 유도하려 하고 있습니다. 그러나 '먹튀' 논란이 있었던 해산장려금이 다시 쟁점으로 떠오르고 있습니다. 여야는 해산장려금의 범위와 한도를 두고 이견을 좁히지 못해 법안 통과에 어려움을 겪고 있습니다.

앞으로는 어떻게 되는데? 🔮
이번에 재발의된 법안은 해산장려금의 범위와 한도를 시행령에 위임하는 방식으로 수정되어 여야 간 합의의 가능성이 열렸습니다. 정부 역시 사립대학의 자발적 구조개선을 촉진하기 위한 특별법을 추진 중입니다. 이러한 법안들이 통과되면, 사립대학의 폐교 과정에서 발생하는 여러 문제들이 보다 체계적으로 관리될 수 있을 것입니다.

고먐미 코멘트 🐱
사립대학의 통폐합 혹은 구조 개선은 우리나라의 인구 문제와 맞닿아 있죠. 폭발적 인구 성장기 그리고 학구열이 높은 우리나라 특성상 대학은 디폴트 값이었고 따라서 여러 지방에 대학들이 난립했습니다. 그리고 이 대학들을 중심으로 대학가와 상권들이 난립했습니다.

그런데 썰물처럼, 갑자기 저출산이 대두되고  😸🎓 이젠 이 대학들, 간단한 계산만 해봐도 거의 필요가 없게 될 겁니다. 여기에 속한 이해관계 전부가 구조조정 되어야 할 겁니다. 그런데 아찔하죠. 대학가를 중심으로 조성된 상업용 부동산들. 소비경제들 전부가... 통째로 사라져야만 할 겁니다.

폭스바겐, 어디로 감?

왜 중요한지! 🧐
유럽 최대 자동차업체인 폭스바겐이 독일 내 공장 폐쇄와 인력 구조조정을 추진하고 있습니다. 이는 전기차 수요 부진과 중국 경쟁 업체들의 가격 공세로 인한 경영 악화를 타개하기 위한 조치로, 독일 자동차 산업에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

조금만 더 자세하게 📝
폭스바겐 그룹의 CEO인 올리버 블루메는 최근 노사협의회에서 완성차 공장과 부품 공장 각각 한 곳을 폐쇄하는 방안을 검토 중이라고 밝혔습니다. 이는 1939년 폭스바겐 설립 이래 독일 내 공장을 폐쇄하는 첫 사례가 될 수 있습니다. 또한, 고용안정 협약의 종료와 함께 구조조정으로 인해 2만 개의 일자리가 사라질 가능성이 제기되고 있습니다.

폭스바겐은 비용절감 목표를 100억 유로에서 추가로 40억~50억 유로 늘리기로 계획하고 있으며, 이는 전기차 시장의 부진과 중국 업체들의 저가 공세에 대응하기 위한 긴급 조치입니다. 그러나 이러한 계획은 독일 내 노조의 강한 반발을 불러일으키고 있습니다.

앞으로는 어떻게 되는데? 🔮
폭스바겐의 공장 폐쇄와 구조조정 계획이 현실화된다면, 독일 자동차 산업뿐만 아니라 유럽 전체에 큰 영향을 미칠 것입니다. 노사 갈등이 심화될 가능성이 있으며, 이는 폭스바겐의 경영 전략에 큰 변화를 가져올 수 있습니다. 앞으로의 협상 과정이 중요한 변수로 작용할 것입니다.

고먐미 코멘트 🐱
독일은 여러모로 경쟁력을 잃고 있습니다. "제조업" 을 무기로 하는 국가들을 떠올려보시죠. 중국 하나만 짚겠습니다. 독일은 내수시장도 중국보다 작고, 중국보다 싸게도 만들지 못합니다. 유동성이 풍부하던 시절에는 품질을 앞세워 중국과 파이를 나눌 수 있었겠지만.... 이제는.

ㅋㅋㅋㅋㅋ 크레스캣 캐피탈에서 재밌는 차트 보여주네요.

08년 이후의 제로 금리가 돌아오지 않는다는 가정을 하면,

VC라는 업 자체가 사멸할지도 모르죠 진심입니다.