미국 신용카드 연체율, 2012년 이래 최고치 기록 💳📉 / 삼성, 엔비디아 HBM3 적격성 테스트 통과 🎉

상반기 결산 나왔습니다.

한국은행에 따르면 2분기 실질 국내총생산(GDP) 성장률은 -0.2%로, 이는 2022년 4분기 이후 1년 6개월 만의 분기 기준 역성장입니다. 1분기부터 5분기 연속 이어진 플러스 성장 기조가 깨졌습니다.

부문별로 보면, 수출은 0.9% 증가했으나 수입은 1.2% 증가하여 수출을 웃돌았습니다. 정부 소비는 0.7% 증가했으나 민간 소비는 0.2%, 설비투자는 2.1%, 건설투자는 1.1% 감소했습니다.

실질 국내총소득(GDI) 증가율은 -1.3%로 실질 GDP 성장률보다 낮았습니다. 한국은행은 이번 역성장이 전 분기의 큰 폭 성장에 따른 기저효과 때문이라고 설명했습니다. 올해 한국 경제는 수출 증가세와 물가 안정으로 내수가 회복되어 연간 성장률 2.5%에 근접할 것으로 전망 되는데요.

이런 효과는 아직 체감 경기로는 올라오지 못하고 있어요.

수출 호조가 어서 내수경기로 퍼지길 바랍니다.

아니 아니 아니 그저 그런 뉴스 물어다주는 뉴스레터랑은 달라. 우리는 다르게 읽고 다르게 쓸 겁니다. 알고 싶으시잖아요. 아니 아니 아니 세계에 어떤 일이 일어났는지 그런 거 좋지 좋은데. 그것 보다는. 이 뉴스들 밑의 그 역학을. 그래서 가격을 움직이는 그 원리를. 알고 싶으신 거 아닙니까? 네 저도 그렇습니다.

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고먐미의 buy or die

미국 신용카드 연체율, 2012년 이래 최고치 기록 💳📉

왜 중요한지!
필라델피아 연방준비은행의 데이터에 따르면, 연체된 신용카드 잔액의 비중이 2012년 이래 최고치를 기록하면서 미국 경제의 새로운 균열을 나타내고 있습니다. 이는 소비자 금융 안정성과 경제 전반에 대한 중요한 신호입니다.

조금만 더 자세하게
수요일에 발표된 데이터에 따르면, 1분기에 신용카드 잔액의 약 2.6%가 60일 연체되었습니다. 이는 팬데믹 시대 지원 프로그램에 힘입어 최저치였던 2021년의 1.1%에서 크게 상승한 수치입니다. 연체된 신용카드 잔액의 30일과 90일 이상 연체 비중도 급증하여 2012년 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다.

경제학자들은 연방준비제도가 인플레이션을 낮추기 위해 금리를 높게 유지하면서 소비자 금융의 측정치를 주시해 왔습니다. 미국인들은 이제 팬데믹 동안 축적된 과도한 저축을 모두 소진한 상태로, 특히 저소득층이 높은 금리를 견뎌낼 수 없을지도 모른다는 우려가 제기되고 있습니다.

필라델피아 연방준비은행의 신용카드 시리즈는 미국 최대 금융 기관에서 수집한 데이터를 기반으로 합니다. 이 보고서는 또한 주택 담보 대출이 최저 수준이라고 밝혔는데, 이는 주택 가격이 높고 담보 대출 금리가 상승하면서 소비자의 수요가 감소했기 때문입니다.

앞으로는 어떻게 되는데?
연방준비제도의 금리 인상 기조가 유지되는 한, 소비자 금융의 불안정성은 지속될 가능성이 큽니다. 신용카드 연체율 증가는 소비자들의 경제적 압박을 나타내며, 저소득층의 금융 부담이 가중될 우려가 있습니다. 이는 소비자 신뢰도와 소비 지출에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

고먐미 코멘트 🐱
미국의 신용카드 연체율이 2012년 이래 최고치를 기록하고 있습니다. 실물 지표는 이미 악화하고 있죠. 음 뭐 딱히 지적하려는 건 아니지만... 이미 균열 신호는 나고 있었습니다. 미국 경기는 침체를 목전에 두고 있고, 주가 또한 결국에는 경기를 따를 수 밖에 없습니다.

주식 뒤에는, 회사가 있으니까요. 회사의 실적은 소비자의 지갑에서 나오는 것이구요. 물론 그 '타이밍'이라는 것을 명확히 언제인지 알 수 없기 때문에 니가 맞았니 내가 맞았니 틀렸니 갑론을박에 조롱이 난무하는 것이겠지만요.

삼성, 엔비디아 HBM3 적격성 테스트 통과 🎉

왜 중요한지!
삼성전자가 자사의 AI 애플리케이션 프로세서에 사용하기 위해 엔비디아의 4세대 고대역폭 메모리(HBM3) 칩에 대한 적격성 테스트를 처음으로 통과했습니다. 이는 고성능 AI 칩셋 시장에서 중요한 발전이며, 삼성의 기술력을 인정받는 계기가 될 수 있습니다.

조금만 더 자세하게
삼성의 HBM3 칩은 현재 중국 시장을 위해 맞춤 제작된 덜 정교한 엔비디아 그래픽 처리 장치(GPU)인 H20에만 사용될 예정입니다. 삼성은 이르면 8월에 엔비디아에 HBM3를 공급하기 시작할 수 있습니다. 엔비디아가 다른 AI 프로세서에서 삼성의 HBM3 칩을 사용할지는 아직 명확하지 않지만, 추가 테스트를 통과해야 할 가능성이 있습니다.

H20은 미국이 2023년에 수출 제한을 강화한 후 엔비디아가 중국 시장을 위해 맞춤 제작한 세 가지 GPU 중 가장 발전된 것입니다. 이번 적격성 테스트 통과로 삼성의 HBM3E 칩도 조만간 AI 칩셋 제조업체에서 승인을 받을 가능성이 높아졌습니다.

삼성은 올해 2월 업계 최초 12단 HBM3E를 공개했으며, 이는 36GB의 메모리 용량을 자랑합니다. 하지만 아직 엔비디아의 자격 시험을 통과하지 못했습니다.

앞으로는 어떻게 되는데?
삼성은 생성 AI 애플리케이션에 대한 방대한 양의 데이터를 처리하는 데 필수적인 HBM 칩 시장에서 SK하이닉스를 따라잡기 위해 노력하고 있습니다. SK하이닉스는 HBM 시장의 53%를 장악하고 있으며, 삼성은 38%의 점유율로 뒤를 따르고 있습니다. SK하이닉스는 올해 3월 엔비디아에 HBM3E 칩을 공급하기 시작했으며, 마이크론도 올해 2월 엔비디아에 공급을 시작했습니다.

삼성의 HBM3E 칩이 엔비디아의 품질 테스트를 통과하면, 고가, 고성능 칩 부문에서 중요한 경쟁력을 확보하게 될 것입니다. 이는 AI 칩셋 시장에서의 삼성의 입지를 강화할 수 있는 중요한 기회입니다.

고먐미 코멘트 🐱
삼성의 HBM3 적격성 테스트 통과했습니다. 물론 이건 중국향이고요. 사실 우리나라 반도체 산업의 5할은 중화권향입니다. 매출 기준으로. 이걸.. 아시나요? 즉 우리나라 반도체를 응원한다는 건 격하게 요약하면 친중하는 것이죠. 중국과 멀어져야 한다는 주장은 우리나라 반도체를 포기해야 한다는 말과 다르지 않은 말인 겁니다.

미국 소비자 시장이 파열음을 내는 것과는 반대로 중국 소비자 시장은 소비 여력을 한껏 쌓아두고 있는 상태입니다. 반론을 받자고 쓰는 건 아니고, 알려드리고자 쓰는 겁니다. 중국의 내수가 지금 잠겨있는 이유는 중국 가계가 기록적인 수치의 예금을 잠가두고 있기 때문이죠. 하지만... 아시다시피 영원한 건 없고 경향성이라는 것은 극단까지 가면, 다시 한번 극단까지 스윙합니다.

싱가포르 GIC, 10년 내 아시아 자산 최소 🌍💼

왜 중요한지!
싱가포르의 국가부채펀드 GIC Pte.는 최근 연례 보고서에서 아시아 자산 비중을 10년 만에 최저 수준으로 줄이고, 미국과 유럽 자산 비중을 늘렸다고 발표했습니다. 이는 글로벌 투자 환경에서 중요한 변화로, 지역별 경제 전망과 투자 전략에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

조금만 더 자세하게
수요일에 발표된 보고서에 따르면, 3월 말 현재 GIC의 투자 포트폴리오의 약 26%가 아시아에 있었으며, 미국에는 39%가 있었습니다. 일본의 지분은 꾸준히 감소하여 현재 회사 자산의 4%에 불과합니다. 이는 2019년에 아시아의 중요성을 강조했던 GIC의 이전 입장과 큰 대조를 보입니다. 당시 GIC는 아시아에 포트폴리오의 32%를 투자했었습니다.

GIC의 그룹 최고 투자 책임자인 제프리 쟌수바키는 "상대 수익률 측면에서 미국 시장은 특히 좋은 성과를 거두었고, 특히 일본을 제외한 아시아는 그렇지 않았다"고 말했습니다. 또한, 일본 엔화의 약세와 중국의 거시경제적 어려움이 아시아 자산 비중 감소에 영향을 미쳤다고 덧붙였습니다.

앞으로는 어떻게 되는데?
GIC는 미국과 유럽 자산에 대한 새로운 관심을 보인 두 번째 거대 싱가포르 국유 투자자입니다. 이달 초 Temasek Holdings Pte.도 중국에 대한 투자보다 아메리카에 대한 투자가 더 많아졌다고 보고했습니다. GIC의 연간화된 20년 명목 수익률은 1년 전에 보고한 6.9%에서 5.8%로 떨어졌습니다. 인플레이션을 조정한 20년 수익률은 4년 만에 최저인 3.9%로 떨어졌습니다.

GIC 최고경영자 림 초 키아트는 "단기적으로 다각화로 인해 기회 비용이 발생할 수 있지만, 특히 이처럼 큰 불확실성이 있는 세상에서 가격 규율을 유지하고 다각화를 유지하는 것이 매우 중요하다"고 말했습니다. GIC는 사모펀드 2차 펀드, 그린 자산, 인공지능 기업에 대한 투자를 늘렸습니다. 또한, 중국의 지속적인 어려움에도 불구하고 투자 기회가 있다고 보고 있으며, 글로벌 인공지능 산업에도 투자하고 있습니다.

고먐미 코멘트 🐱
싱가포르의 GIC, 10년 래 아시아 자산 비중을 최저로 낮췄습니다. 그러니까 지난 10년은, 아시아 자산의 매력도가 낮아져왔던 시절이라 말할 수 있겠습니다.

다음 10년은?

중국 주식, 대폭락 중 📉

왜 중요한지!
중국 주식이 올해 초 폭락 이후로 전례 없는 속도로 하락하면서, 정책적 완충책에도 불구하고 시장의 불안이 커지고 있습니다. 이는 중국 경제의 불안정성과 전 세계 투자자들의 우려를 반영합니다.

조금만 더 자세하게
CSI 300 지수는 수요일에 0.6% 하락하여 3일간의 하락폭이 3% 이상으로 확대되었습니다. 이는 1월 31일 이후 가장 큰 폭입니다. 상하이 종합 지수는 잠시 주요 수준인 2,900 이하로 떨어졌습니다. 지난주에 마무리된 제3차 전원회의가 새로운 촉매를 제공할 것이라는 기대가 무너진 후 비관론이 지배적입니다.

중국 경제는 부동산 시장이 위기에 빠지고 소비자들이 지출을 꺼리면서 추진력을 얻기 위해 고군분투하고 있습니다. 미국 대선을 앞둔 지정학적 긴장도 또 다른 역풍으로 작용하고 있습니다. 주식 중심 뮤추얼 펀드의 환매 규모는 2분기에 2005년 이후 가장 큰 규모 중 하나였습니다.

중국의 국가부채펀드, 일명 국가팀은 올해 주식 시장에 바닥을 치는 데 핵심적인 역할을 했습니다. 그러나 최근 하락은 국가팀의 주식 매수가 지난주에 비해 다소 둔화되면서 나타났습니다. 선전 인조이 투자 관리 회사의 펀드 매니저인 리쉐통은 "국가 팀이 주식 상승의 배후에 있었을 가능성이 매우 높다"고 말했습니다.

하루 동안 국가대표팀의 매수 대상으로 알려진 8개 ETF의 거래량은 147억 위안(20억 달러)에 달해 이전 세션의 거래량을 넘어섰습니다. 그러나 이는 지난주 금요일에 400억 위안에 가까웠던 것과 비교하면 여전히 미미합니다.

앞으로는 어떻게 되는데?
트레이더들은 시장이 하락 사이클에 갇혀 반등이 몇 주 이상 지속되지 않을까봐 우려하고 있습니다. CSI 300 지수는 2023년 7월 정치국 회의 이후 약 10% 하락했습니다. 당시 "자본 시장을 활성화하고 투자자 신뢰를 높이자"는 슬로건이 잠깐의 상승만을 제공했습니다. 이는 지속 가능한 반등을 이끌어내기에 충분하지 않을 가능성이 큼을 시사합니다.

중국 주식의 지난 1년 동안의 저조한 실적은 이번에 시장을 되살리기 위한 기준이 상당히 높아질 것임을 보여줍니다. 중국 정부의 구체적인 정책이 시장에 어떤 영향을 미칠지 주목해야 합니다.

고먐미 코멘트 🐱
중국 주식 하락폭 키우고 있습니다. 코멘트 달기 싫네요.

미국, 2030년 온실가스 감축 목표 달성 어려움 🌍🌡️

왜 중요한지!
바이든 행정부의 광범위한 녹색 보조금과 새로운 기후 규칙에도 불구하고, 미국은 파리 협정에서 2030년까지 약속한 온실가스 배출량의 대폭적인 감축 목표를 달성하지 못하고 있습니다. 이는 지구 온난화 방지를 위한 글로벌 노력에 큰 영향을 미칩니다.

조금만 더 자세하게
로듐 그룹의 독립적인 조사에 따르면, 미국은 2030년까지 2005년 수준과 비교해 32~43%의 배출량 감축을 달성할 가능성이 높으며, 2035년까지 38~55%의 감축 범위에 도달할 것으로 예측됩니다. 이는 바이든 행정부의 목표인 최소 50% 감축에는 미치지 못하는 수치입니다.

청정 에너지 투자는 2024년 1분기 동안 710억 달러에 달할 것으로 추산, 이는 2023년 같은 분기에 비해 40% 증가한 수치입니다. 로듐 그룹의 벤 킹 부소장은 "청정 에너지 증가는 단계적 변화를 가져왔지만, 2030년 목표에는 미치지 못하고 있다"고 밝혔습니다.

미국의 청정 에너지와 화석 연료의 비용, 배포 속도, 경제 성장을 고려한 세 가지 시나리오에서, 전력 부문 배출량은 2035년까지 2023년 수준보다 최대 83% 감소할 것으로 예측되었습니다. 운송업 배출량은 최대 34%, 석유 및 가스 사업에서 발생하는 메탄 배출은 최대 28% 감소할 것으로 예상됩니다.

앞으로는 어떻게 되는데?
도널드 트럼프가 대선에서 승리한다면, 그는 2017년 대통령 임기 중 탈퇴한 유엔 기후 변화 협정을 폐기하고, 모든 진전을 뒤집을 것으로 예상됩니다. 또한, 데이터 센터의 전기 수요 증가와 미국 대법원의 기후 규제에 대한 법적 도전으로 인해 예상되는 배출량 감소 방향이 심각하게 달라질 수 있습니다.

6월에 대법원은 연방 기관의 권한을 꺾는 판결을 내렸으며, 이는 기후 규제에 대한 법적 도전에 영향을 미칠 가능성이 큽니다. 이로 인해 기후 변화에 대한 미국의 대응이 어려움을 겪을 수 있습니다.

고먐미 코멘트 🐱
바이든 행정부의 노력에도 불구하고 2030년 온실가스 감축 목표를 달성하기 어려운 상황입니다. 당연히 안되죠. 말이 되는 소리를 하라. 여러분, 이런 장기 목표같은 것은 단 하나도 믿으실 가치가 없습니다.

당장의 11월 대선을 생각해보죠. 이 때 트럼프가 당선된다는 가정을 해볼게요. 트럼프 정권 하에서 ira는 어떻게 될까요? 화석연료에 대한 투자는요? 각종 보조금은요? 온실가스 감축 목표는요?

자 그러면.. 4년후의 미국도 생각해보죠.

2030년이... 말이 되세요? 이런 예측같은 건 다 갖다 버리십쇼. 다 헛소리들입니다. 미래가 정해졌다고 다 안다고 하는 사람들은 일단 던져놓고 맞으면 내가 맞았다고 거들먹거리고 틀리면 싹 지운 다음에 새로운 거 다시 들고와서 다시 말하는 사람들입니다.

예를 들면 지금도, 트럼프가 대통령이 될 거라고 믿는 사람들이 있죠.

트럼프가 처음 대선에 나왔을 때, 될 거라고 생각한 사람은 아주 적었습니다. 그리고 되면, 주가가 폭락할 거라고도 했죠. 재밌어요. 다 틀린 그들이 이번에는, 트럼프가 따놓은 당상이라고들 합니다.

투자자들, 영국 주식 시장에 변화 기대 📈

왜 중요한지!
대형 투자자들이 영국 주식 시장에 대한 노출을 늘리고 있으며, 경제 개선, 이자율 하락, 정치적 안정이 이루어지면 영국 주식이 상승할 것이라고 기대하고 있습니다. 이는 장기간 실망스러운 성과를 보였던 영국 주식 시장에 새로운 기회를 제공할 수 있습니다.

조금만 더 자세하게
블랙록과 알리안츠를 포함한 국제 자산 관리사들은 최근 몇 달 동안 영국 상장 주식에 대한 노출을 늘렸습니다. 유럽과 미국 시장에 비해 수년간 실망스러운 실적을 보인 후, 투자자들은 이제 영국 주식의 평가를 매력적으로 보고 있습니다. Bank of America의 흐름 데이터에 따르면, 기관 고객들은 5월 이후 영국 주식의 순매수자로 전환했습니다.

모닝스타의 수치에 따르면 중소 규모 영국 주식으로 3개월 연속 자금이 유입되었습니다. 이는 2022년 11월 이후 처음 있는 유입입니다. Abrdn의 투자 이사인 Rebecca Maclean은 "영국을 둘러싼 이야기는 주목할 만한 변화를 겪었습니다"라고 말했습니다.

영국 주식 시장은 2016년 EU 국민투표 이후 8년 동안의 충격을 겪었습니다. 그 이후로 기관 및 개인 투자자들은 대체로 회피해 왔고, 런던 증권거래소에서 기업들이 꾸준히 빠져나가면서 도시의 미래에 대한 불안이 커졌습니다. 그러나 최근 런던 주식 시장은 부활의 초기 단계에 있을 수 있습니다. 프랑스 미디어 대기업인 비벤디와 중국의 패스트 패션 회사인 Shein이 런던 증권거래소에 상장할 계획을 발표했습니다.

런던에 본사를 둔 Ruffer는 영국 주식에 대한 노출을 포트폴리오의 5%에서 거의 10%로 두 배로 늘렸습니다. 블랙록도 영국 주식에 대한 비중 확대 포지션을 전환했습니다. BlackRock Investment Institute의 영국 최고 투자 전략가인 비벡 폴은 "더욱 안정적인 정치 환경의 잠재력이 이를 제공합니다"라고 말했습니다.

앞으로는 어떻게 되는데?
영국 주식 시장이 본격적인 르네상스가 없더라도 해외 시장보다 한동안 따라잡을 준비가 되어 있습니다. Allianz Global Investors의 영국 최고투자책임자인 Simon Gergel은 "영국을 유럽의 병자라고 보는 견해는 입증되지 않았다"고 말했습니다.

투자자들은 경제 개선, 이자율 하락, 정치적 안정이 이루어지면 영국 주식의 상승을 기대하고 있으며, 이는 오랜 산업 추세를 역전하는 계기가 될 수 있습니다.

고먐미 코멘트 🐱
브렉시트... 는 굉장히 흥미롭단 말이죠. 이게 조롱받고 영국의 퇴색을 상징하는 어떤 그런... 그 표상과도 같았는데. 이 새로운 분절화된 세상에서는 아닐 수도 있을 거란 생각이 요즘엔 들어요.

중국 수출 폭증으로 인해서 부산 배 구하기 어려워짐 🚢📈

왜 중요한지!
홍해 사태의 장기화로 인해 유휴 선박이 부족해지고, 해상 운임이 급등하면서 국제 물류에 큰 혼란을 초래하고 있습니다. 이는 글로벌 공급망과 무역 흐름에 중대한 영향을 미치며, 특히 수출입 기업에 큰 부담을 주고 있습니다.

조금만 더 자세하게
예멘 반군의 무차별 공격 선언으로 인해 홍해발 해상 운임이 폭등하고 있습니다. 이는 1회 운항당 걸리는 시간이 늘어나면서 일정이 순연되고, 여유분 선박이 모두 투입되면서 빈 배가 없는 상황이 발생했습니다. 선박 발주와 도입이 단기간에 이뤄지기 어려운 상황에서 새 선박을 신속히 공급하는 것은 현실적으로 불가능합니다.

특정 지역으로의 물동량 집중 현상도 문제가 되고 있습니다. 싱가포르항과 말레이시아 포트클랑항이 안전한 우회로로 꼽히면서, 두 항구의 평균 체류 시간이 각각 2일과 3일로 두 배 증가했습니다. 같은 기간 부산항의 체류 시간 증가폭이 10% 늘어난 것과 비교하면, 두 항구의 정박 기간은 많이 증가했다고 볼 수 있습니다. 미국의 대중국 관세 인상과 중국의 수출 물량 증가로 인해 아시아에서 출발한 선박들이 미국과 유럽으로 이동하면서 적체가 발생하고 있습니다.

국내 선적에도 영향을 미쳤습니다. 북미향 해운은 중국에서 부산을 거치는 경로였으나, 선박 적재 공간 부족으로 인해 국내 입항을 건너뛰는 사례가 발생했습니다. 부산항만공사에 따르면, 지난 5월 기준 부산항에 입출항한 선박 수는 전년 동월 대비 13% 줄었습니다.

앞으로는 어떻게 되는데?
정부는 해상 운임 상승에 대응하기 위해 여러 조치를 시행하고 있습니다. 상하이컨테이너운임지수(SCFI)는 지난 5일 기준 3733.8을 기록하며, 13주 연속 상승했습니다. 이에 따라 정부는 단계별 대응 조치를 시행 중입니다. 국적선사 HMM을 통해 미국 서안과 동안, 중동 지역 등에 선복량 9000TEU 규모의 임시 선박 3척을 긴급 투입하기로 했습니다. 또한, 하반기에는 대형 신조 컨테이너선 7척을 주요 노선에 투입하고, 중소·중견기업 전용 선복을 공급할 계획입니다.

그러나 공급 위주 정책에는 물리적인 한계가 있습니다. 수출 기업에 수요를 줄이라고 할 수 없으며, 공정거래위원회의 담합 과징금 부과도 문제가 되고 있습니다. 하헌구 인하대 물류전문대학원 교수는 "완전히 시장 논리로 가격이 형성되는데, 그 와중에 또 시장의 힘이 강해졌다 보니 정부가 개입할 수 있는 여지가 더욱 줄었다"고 설명했습니다.

수출기업 물류비 보조 필요
가장 현실적인 방안은 수출기업의 물류비를 보조해주는 것입니다. 정부는 최근 하반기에 지원할 수출 바우처 202억원을 조기에 집행하고, 향후 운임 상승 추이를 고려해 추가 운임 지원 방안을 검토하기로 했습니다. 현재 수출 유망기업에게 제공되는 바우처는 최대 1억원까지 지급되며, 이중 물류비로 최대 3000만원까지 사용할 수 있습니다. 이 물류비 한도를 1000만원 이상 늘리는 방안을 고려 중입니다.

하 교수는 "규모가 작은 수출기업들은 운임 상승을 상품 가격에 전가할 수 있는 경쟁력도 협상력도 없다"며, "원·달러 환율이 높은 상황이 그나마 해상 운임 상승의 완충재 역할을 하고 있지만 근본적인 해결책은 아니기 때문에 수출 바우처 등의 지원을 보다 정교하게 펼칠 필요가 있다"고 설명했습니다.

고먐미 코멘트 🐱
음, 부산에 머무는 선박들이 적다는데요? 이거 문제가 된다고 해요. 그러니까 중국에서 다 실어버려서 그렇다는 거죠. 아니 이거 어떻게 해야 함? 중국 진짜 미쳤냐? 이거 어떻게 함?

lower highs, lower lows.